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江苏津铭创艺家居有限公司

水切割加工|激光切割加工|金属切割加工、定制

盐城水切割||盐城激光切割-盐城金属切割公司


江苏省盐城市津铭创艺家居有限公司是一家集销售不锈钢板、冷热轧板等钢材及利用精密钣金切割技术对五金装饰工艺品等进行生




产加工的大型综合性钢材店。我们秉承“质量第一、顾客第一”的经营宗旨,发扬“研于本业,精益求精”的工作精神,致力于对五金




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平安证券-恒立液压-601100-液压油缸龙头地位稳固泵阀渗透率快速
发布时间:2021-09-27     

  :需求下滑。挖机油缸作为公司主要产品,与下游工程机械行业密切相关,澳门管家婆图片。如果工程机械需求显著下滑,状元红心水论公司挖机油缸业务将随之下滑。3)地铁建设投资增速下滑。公司非标油缸下游需求包括盾构机、高端海工海事、起重系列类,其中盾构机油缸是近几年增长的主要动力。如果我国地铁等轨道交通建设投资增速下滑,盾构机需求。”

  1.投资要点事项:公司披露2020年年报和2021年1季报,2020年公司实现收入78.55亿元(同比+45.09%),实现归母净利润22.54亿元(+73.88%)。

  6.(1)公司液压油缸包括挖机油缸和非标油缸,2020年公司挖机油缸实现收入31.27亿元,同比增长42.96%,与挖机行业增速基本一致,公司挖机油缸龙头地位稳固;公司非标油缸实现收入13.70亿元,同比增长1.25%,增幅较低主要是受海外起重机油缸业务拖累影响。

  7.(2)2020年公司中大挖泵阀市场份额快速提升;在非挖领域的高空作业车、水泥泵车和起重机领域也实现了大批量装机,因而液压泵阀业务实现快速增长。

  8.(3)公司液压系统的测试试验台、重工、海工三大版块成形,测试试验台、盾构机液压系统打破了海外垄断,实现了进口替代,液压系统业务得以高速增长。

  12.(1)液压油缸、液压泵阀、液压系统毛利率大幅提升,一方面是因为公司规模效应凸显,另一方面是因为公司在产能紧张的情形下进行了产品结构优化。

  13.(2)配件及铸件毛利下滑较多主要因为铸件二期投入较大,报告期内产能未完全释放,成本压力较大。

  18.我们预计2021年挖机行业增速将不低于20%,在行业增长和进口替代双重逻辑推动下,公司2021年业绩有望延续较高增长。

  19.投资建议:鉴于行业景气度韧性较强以及公司液压泵阀市占率提升超预期,我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润30.79亿元、37.88亿元、45.31亿元(2021-2022年前值为24.15亿元、27.39亿元),对应当前股价的市盈率分别为35倍、28倍、24倍。

  20.公司作为国内液压油缸和液压泵阀龙头,受益于行业景气向上,及新产品渗透率提升,业绩成长性有望延续,维持“强烈推荐”评级。

  22.如果新冠肺炎全球疫情持续加重,将对全球经济生产造成冲击,影响公司业绩。

  24.挖机油缸作为公司主要产品,与下游工程机械行业密切相关,如果工程机械需求显著下滑,公司挖机油缸业务将随之下滑。

  26.公司非标油缸下游需求包括盾构机、高端海工海事、起重系列类,其中盾构机油缸是近几年增长的主要动力。

  27.如果我国地铁等轨道交通建设投资增速下滑,盾构机需求随之下滑,公司非标油缸业务增长将不达预期。

  29.公司最新开拓的液压泵阀业务主要竞争对手为海外巨头,如果公司新业务开拓不及预期,将导致整体业绩增长速度放缓。

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